2018年最后一個季度即將拉開序幕，不少基金經理紛紛“躁動”起來，為年度排名戰做好準備。展望后市，分析人士指出，諸多利好疊加，從長遠來看，A股市場的前景將非常光明，四季度是可布局時點，不過也需謹思慎行，靜候機遇。

　　三因素撐起A股光明論

　　幾乎不會有人否認，從長遠來看，A股市場的前景將非常光明。下面我們從以下三個方面加以說明。

　　首先是國內宏觀政策的積極穩定，對A股市場的筑底企穩發揮著非常重要的作用。這包括貨幣政策、財政政策和其他政策。

　　美聯儲年內第三次加息如期到來，利率上調25個基點至2%至2.25%區間。對于美聯儲此次加息，中國央行目前仍沒有采取任何應對措施，這與美聯儲年內第二次加息后的反應一致。

　　9月27日，央行發布公告稱，考慮到季末財政支出推動銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素的影響，當日不開展公開市場操作；近日，人民幣匯率有所回升并開始企穩。在財政政策層面，國務院繼續推進減稅降費，從今年11月1日起，降低1585個稅目工業品等商品進口關稅稅率；此外，補基建短板的政策也已密集落地，各地正在出臺各種措施來推動項目的開展。

　　其次是A股市場國際化進程加快，提振了境內外投資者的信心。

　　A股入富、入摩，不論其能帶來多少增量資金，僅是提振境內外投資者對A股市場的信心就已經功莫大焉了。尤其是A股入富，更是刺激MSCI要將A股的納入因子從5%增加到20%。這兩家指數公司在A股市場的競相“投入”，充分說明經過近幾年的整改，A股市場的投融資生態環境已經得到了顯著優化。

　　同時，滬深港通取得成效、滬倫通有望于年底開通，都是A股市場國際化水平明顯提升的例證。未來，A股市場與其他境外成熟資本市場互聯互通的案例肯定會穩步增加。

　　第三是融資、再融資政策的穩定，尤其是新股發行的常態化給了市場以穩定的預期。

　　今年以來，A股市場的疲弱被各方所詬病。但即便這樣，市場也對于新股發行的常態化給予了充分的肯定。德勤的統計數據顯示，截至2018年9月底，A股市場共有87只新股發行，融資1163億元，而去年前三季度共計有350只新股，融資1760億元。這意味著新股數量和融資額分別下降75%和34%。

　　從市場表現來看，今年有望穩坐新股融資頭把交椅的中國香港市場，其上市新股不斷遭遇破發。而新股發行“細水長流”的A股市場則繼續保持著新股上市連漲的勢頭。從這個對比或許可以說明，A股市場的新股發行切實做到了保質保量。這對穩定市場預期、提振市場信心都是有幫助的。

　　最后，從以上分析可以看出，當前的A股市場已經具備了企穩回升的基本條件，用“萬事俱備只欠東風”來形容也是可以的。“東風”就是類似于股改、金融創新這樣能夠延續較長時間的實實在在的改革題材。(證券日報)

　　基金經理緊追“吃飯行情”

　　A股市場今年以來的梯度下跌，令偏股型基金的基金經理們備受折磨，也令最近一周半的反彈顯得十分珍貴。部分基金經理在接受采訪時樂觀表示，隨著利好的緩步增加，市場長期受壓抑的情緒有望得到釋放，A股市場可能迎來今年唯一的一次“吃飯行情”。

　　今年以來，權益類基金的業績全線潰敗，給了基金經理們巨大的壓力。

　　數據顯示，截至9月25日，納入統計的普通股票型和偏股型基金合計956只，其中獲得正收益的僅有16只，占比不到2%。而這16只基金中，又有9只是受益于上半年醫藥股強勁走勢的醫藥行業主題基金。

　　與此同時，大幅虧損的基金數量卻在激增。數據顯示，截至9月25日，在956只權益類基金中，今年以來虧損幅度高達20%以上的基金竟有220只之多，占比達到23%。其中，虧損最大的基金，今年以來凈值已經縮水了36.41%。

　　因此，對于最近這一周多的反彈，基金經理們寄予厚望。上海某基金經理向記者表示，目前A股市場的利空消息逐漸出盡，利多消息逐漸增多，市場正處于估值底、政策底、情緒底“三底合一”的格局，疊加減稅政策的落實、MSCI考慮提高A股權重，以及富時羅素意欲將A股納入富時新興市場指數等重磅消息刺激，A股短期一波強勢反彈應該能夠持續。

　　而有些倉位較低的基金經理，已經在懊惱沒有及時加倉，令自己錯過了反彈最迅猛的時候。“想追不敢追，不追又心慌。”一位基金經理這樣形容自己目前的糾結心態。(中國證券報)

　　謹思慎行靜候年底機遇

　　談及年末基金業績沖刺，有業內人士認為，機構調倉換股、兌現收益等操作可能對部分個股和板塊產生一定影響，年度反轉效應不容忽視。不過，也有基金分析人士表示，公募基金持股市值占市場流通市值比例不是很多，所謂的“年底排名戰”對市場影響很小。

　　總體來看，后市機會依然取決于公司基本面等因素。在景泰利豐董事長張英飆看來，四季度是可布局時點，尤其是11月之后。“一方面，市場情緒會隨著11月部分事件的確定有所好轉；另一方面，隨著A股納入富時和MSCI指數并提高權重，A股將進一步向成熟市場靠攏。”此外，他看好低端消費行業。“當前市場對消費預期有所下降，因此受海外資金青睞的大眾消費品標的有一定投資機會。”

　　和聚投資表示，當前并不是絕對的市場底部，從宏觀面、政策面或外圍因素等方面來看，均可能進一步對市場形成階段性壓制。板塊選擇方面，弱市重質。重點關注煤炭、石油化工等領域的布局機會。一方面，傳統行業估值快速回落，相對估值和絕對估值均處在較低水平；另一方面，基本面持續改善，個股尤其是龍頭股的盈利能力不斷增強，相關企業的現金流及資產負債表處于安全水平。

　　清和泉投資表示，基于中長期邏輯，關注符合未來經濟轉型的行業和公司，具體看好社會服務和消費兩大板塊，主要原因是二者需求穩定，估值相較于A股整體估值屬合理區間。