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建信基金：流動(dòng)性筑底修復(fù)將對(duì)市場(chǎng)估值形成支撐

2018-10-11 02:44 | 來(lái)源:未知 | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

回顧今年以來(lái)的行情，受中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩下挫。

  回顧今年以來(lái)的行情，受中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素影響，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩下挫。弱市之下，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)加劇應(yīng)以防御為主，也有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為當(dāng)前是低點(diǎn)布局的好時(shí)機(jī)。針對(duì)下一階段的投資布局，建信基金表示，目前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)邊際正在逐步緩和中，流動(dòng)性環(huán)境的筑底修復(fù)將對(duì)市場(chǎng)估值形成支撐，看好權(quán)重板塊。

  從宏觀(guān)層面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)方面，8月PMI整體景氣略超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期反復(fù)已經(jīng)在過(guò)去3個(gè)月中有所反應(yīng)，環(huán)比6-7月的系統(tǒng)性擔(dān)憂(yōu)，目前市場(chǎng)預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)。流動(dòng)性方面，最大的改善是匯率穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)保7的信心在增強(qiáng)。政策方面，基建擴(kuò)內(nèi)需和控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二者中，后者的重要性更高，市場(chǎng)對(duì)基建改善的預(yù)期可能下調(diào)。

站在市場(chǎng)角度上，A股整體數(shù)據(jù)有韌性，消費(fèi)個(gè)股盈利下調(diào)值得重視，這預(yù)示市場(chǎng)已不再是受到外部環(huán)境惡化等事件沖擊造成的系統(tǒng)性估值調(diào)整階段，而是真正進(jìn)入個(gè)股盈利預(yù)測(cè)的擇優(yōu)階段。估值方面，目前重點(diǎn)指數(shù)估值在歷史30%分位以下，較多行業(yè)進(jìn)入10%以下，市場(chǎng)整體估值水平較低。資金面方面，雖然出現(xiàn)養(yǎng)老金入市等催化因素，但大部分投資者仍在等待業(yè)績(jī)觸底，股票長(zhǎng)期吸引力邊際繼續(xù)凸顯。

  行業(yè)配置方面，看好石油石化和金融地產(chǎn)。其中，金融地產(chǎn)相對(duì)收益顯著，但低估值優(yōu)勢(shì)仍然突出，實(shí)際基本面及盈利預(yù)期均比較穩(wěn)定，當(dāng)前仍具備配置價(jià)值。同時(shí)，短期看好旺季消費(fèi)，包括航空、旅游等。目前消費(fèi)藍(lán)籌估值仍在回調(diào)，但業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較強(qiáng)，已進(jìn)入精選個(gè)股、確認(rèn)業(yè)績(jī)、增配底倉(cāng)品種的階段。除此之外，農(nóng)業(yè)、化工等也可適當(dāng)關(guān)注。

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