????????后疫情時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療成為最受關(guān)注的領(lǐng)域之一。對(duì)于以醫(yī)藥電商起步的頭部企業(yè)來說，是繼續(xù)在電商之路上一騎絕塵，還是在基本盤快速增長的同時(shí)投入大量資源去“澆灌”互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)，各家表現(xiàn)出了不一樣的態(tài)度。

????????“增持”評(píng)級(jí)背后的深意

????????作為最早上市，成熟運(yùn)營多年的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療龍頭企業(yè)，阿里健康最近的一系列動(dòng)作，顯露了其在行業(yè)新趨勢(shì)中的戰(zhàn)略升級(jí)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

????????10月中旬以來，摩根士丹利、國信證券、中信證券、招商證券等多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)，給予阿里健康“增持”或“買入”評(píng)級(jí)。

????????一方面，研究機(jī)構(gòu)觀察到，藥品網(wǎng)絡(luò)銷售新規(guī)出臺(tái)在即，審慎的政策有利于行業(yè)的長期健康穩(wěn)定發(fā)展。與此同時(shí)，整個(gè)行業(yè)也由于各種因素在短期內(nèi)承壓，機(jī)構(gòu)們?yōu)榇讼抡{(diào)了阿里健康、京東健康等相關(guān)企業(yè)的收入增速預(yù)期。

????????另一方面，各家研究機(jī)構(gòu)紛紛給予阿里健康“增持”評(píng)級(jí)，原因則是看好阿里健康長期致力于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)圈的基礎(chǔ)設(shè)施投入，認(rèn)為此舉將鞏固其在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的龍頭地位。

????????摩根士丹利研報(bào)指出，阿里健康背靠母公司的龐大客戶群，長遠(yuǎn)而言互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)可能與醫(yī)藥電商產(chǎn)生顯著協(xié)同效應(yīng)。

????????招商證券則表示，阿里健康的兩大線上平臺(tái)，醫(yī)鹿APP和支付寶醫(yī)療健康頻道，目前已經(jīng)可以賦能阿里巴巴的所有商業(yè)渠道，并為客戶提供各種O2O的醫(yī)療服務(wù)。此外，公司將繼續(xù)通過其慢病福利計(jì)劃開拓潛力巨大的健康管理市場(chǎng)。因此，盡管短期內(nèi)公司仍處于互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資階段，但公司的投入將有效轉(zhuǎn)化成其平臺(tái)核心競(jìng)爭力，并幫助公司在同行中保持領(lǐng)先。

????????值得一提的是，短期承壓之后，醫(yī)藥電商仍然有非常大的增長空間。國信證券研報(bào)就認(rèn)為，阿里健康正處于醫(yī)療商品互聯(lián)網(wǎng)滲透率不斷提升的爆發(fā)階段，2022財(cái)年(2021.4-2022.3)后，增速收入隨規(guī)模擴(kuò)大有所降低，但總體仍處于高速發(fā)展期。

????????IQVIA(艾昆緯)今年7月發(fā)布的研究報(bào)告則預(yù)計(jì)，到2024年藥品院外市場(chǎng)將達(dá)到3940億規(guī)模，其中線上零售占比將增加到19.4%(2018年為5%)。華興資本也曾發(fā)表研究報(bào)告預(yù)測(cè)，疊加可聯(lián)合用藥的非處方藥(OTC)市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)模式有望滲透的院外藥品市場(chǎng)規(guī)模約5000億以上。

????????而政府對(duì)醫(yī)藥電商和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)也抱以鼓勵(lì)態(tài)度。最近公布的“十四五”全民醫(yī)療保障規(guī)劃就指出，支持遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)診療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)藥品配送、上門護(hù)理服務(wù)等醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)新模式新業(yè)態(tài)有序發(fā)展。

????????構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)閉環(huán)

????????2020年，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)迎來了本質(zhì)變化，疫情帶來的政策、市場(chǎng)紅利讓互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療進(jìn)入了全新的階段，業(yè)務(wù)迎來高速增長。行業(yè)顯露出的用戶更加注重健康管理、醫(yī)療服務(wù)線上化等新趨勢(shì)，正在考驗(yàn)各家企業(yè)的適應(yīng)能力和成長速度。

????????事實(shí)上，無論從所服務(wù)的用戶數(shù)規(guī)模、平臺(tái)醫(yī)療健康相關(guān)類目商品交易價(jià)值總額，還是醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)為消費(fèi)者提供的醫(yī)藥專業(yè)服務(wù)價(jià)值，阿里健康都是全國規(guī)模最大的線上醫(yī)藥健康品服務(wù)平臺(tái)，以及藥品銷售金額最大的在線藥品零售商。

????????在醫(yī)藥電商基本盤快速增長的同時(shí)，阿里健康近年來持續(xù)深耕互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，在健康服務(wù)及數(shù)字基建業(yè)務(wù)上長期積累，建立互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)閉環(huán)。

????????Mob 研究院數(shù)據(jù)顯示，從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域來看，醫(yī)藥電商平臺(tái)用戶增長最快，同比增長 66%，醫(yī)療健康管理平臺(tái)增速緊隨其后，同比增長 31.4%。滿足快速增長的用戶需求，是阿里健康落子背后的深思。

????????今年9月，高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，首予阿里健康“買入”評(píng)級(jí)。該行認(rèn)為，阿里健康擁有市場(chǎng)領(lǐng)先的在線醫(yī)療產(chǎn)品銷售平臺(tái)，并且通過旗下醫(yī)鹿APP捕捉到了“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療”的風(fēng)口。

????????2020 年 9 月，阿里健康 APP 正式更名為“醫(yī)鹿”APP，持續(xù)加碼對(duì)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)的投入，提供在醫(yī)療內(nèi)容搜索、線上問診咨詢、掛號(hào)、疫苗服務(wù)、體檢預(yù)約及報(bào)告解讀、藥品配送等服務(wù)以及健康知識(shí)教育。截至今年3月，醫(yī)鹿APP月活躍用戶數(shù)量已經(jīng)穩(wěn)定超過 百萬。

????????今年8月，阿里健康又宣布與小鹿中醫(yī)平臺(tái)深度融合。在醫(yī)鹿App+支付寶醫(yī)療健康頻道搭建線上線下一體化的醫(yī)療健康服務(wù)體系的基礎(chǔ)上，小鹿中醫(yī)的加入，有望使阿里健康成為最完善的互聯(lián)網(wǎng)中西醫(yī)協(xié)同服務(wù)平臺(tái)。

????????此外，通過阿里巴巴集團(tuán)資源協(xié)同，以及跨界合作，阿里健康正逐漸深入醫(yī)療產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)，朝著全方位的醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)變。阿里健康聯(lián)合眾安保險(xiǎn)等推出的“乙肝保”“全家保”等創(chuàng)新業(yè)務(wù)就是其在“醫(yī)+藥+險(xiǎn)”閉環(huán)上的重要布局。

????????在這一系列變化中，阿里健康正在從傳統(tǒng)的醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)向全方位的醫(yī)療健康服務(wù)平臺(tái)轉(zhuǎn)變，這是一個(gè)順勢(shì)而為的變化。圍繞用戶健康醫(yī)療需求的漫長鏈條，阿里健康串聯(lián)起線上線下融合的一站式醫(yī)療健康服務(wù)體系，將服務(wù)全方位滲透到用戶的整個(gè)醫(yī)療健康旅程。

????????舉例來說，在對(duì)人們健康產(chǎn)生重大影響的腫瘤醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，阿里健康通過生態(tài)構(gòu)建進(jìn)行了深度布局。今年3月，阿里健康戰(zhàn)略投資了零氪科技，探索建設(shè)腫瘤患者全疾病周期服務(wù)平臺(tái);6月，與和瑞基因簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同打造以“互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)+腫瘤早篩技術(shù)+醫(yī)療保障”為核心的腫瘤早篩普惠醫(yī)療服務(wù);最近的一次布局則是參與投資腫瘤精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的高科技企業(yè)吉因加，發(fā)力腫瘤防治全鏈條產(chǎn)品和服務(wù)。

????????阿里健康曾對(duì)外表示，加速在醫(yī)療前沿科技領(lǐng)域的發(fā)力，是從用戶價(jià)值視角出發(fā)。行進(jìn)至企業(yè)生命的第7個(gè)年頭，阿里健康走棋落子更聚焦在行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和公眾健康需求上，而非短期逐利，這正是作為行業(yè)領(lǐng)先者應(yīng)有的狀態(tài)。

《電鰻快報(bào)》