證監會機構部領導就業內關注的焦點問題，從明確基本原則、落實機構主體責任、規范機構定制類基金、完善投資比例限制等七個方面對《規定》進行了全面詳細的解讀。
上周五，中國證券投資基金業協會（下稱“協會”）舉辦公募基金流動性風險管理專題培訓班，對流動性風險管理新規做了特別說明。
協會開解讀會 助行業理解新規
據悉，有126家公募基金公司、43家托管機構的580余名從業人員參與了此次培訓。北京一家基金公司風控人員告訴記者，《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（下稱《規定》）發布后，各家基金公司在概念理解和具體操作層面都存在不少問題，大家非常期待協會的解讀。
協會副會長鐘蓉薩指出，流動性風險是現階段公募基金行業穩健發展所面臨的突出問題，新規將促進行業的持續健康發展。
證監會機構部領導就業內關注的焦點問題，從明確基本原則、落實機構主體責任、規范機構定制類基金、完善投資比例限制、審慎管理申購贖回、備足應急工具、加強貨幣市場基金管控等七個方面對《規定》進行了全面詳細的解讀。
對于新規中的應急工具，《規定》借鑒了成熟市場的經驗，豐富完善了六項開放式基金流動性風險管理工具，包括延期辦理巨額贖回申請、暫停接受贖回申請、延緩支付贖回款項、收取短期贖回費、暫停基金估值和擺動定價等。
為確保新規穩定落地，一系列配套工作也將陸續推出，主要包括四大項：完善基金行業壓力測試指引、研究制定擺動定價，實施機制指引、完善相關指標監控體系、研究制定貨幣市場基金公允價值計量指引。
此外，參加解讀會的一位基金公司風控負責人告訴記者，為幫助業內全面更加深刻了解新規內容，協會或將于近期召開督察長會議，保證新規順利落地實施。
固有資金投資不納入前十大持有人的測算
新規發布后，基金公司積極研究，但仍在一些方面存在問題。從綜合解讀會反饋的內容來看，業內聚焦的細節問題主要集中在申購贖回、貨幣基金的特別規定等方面。此次解讀會上，監管會針對相關條文及公司提出的問題一一做了解答。
在申購端，業內普遍關注的一個問題是，如因投資者贖回導致的單一投資者持有占比超過基金總份額50%以上時，該如何處理。對此，監管層指出“不得確認該投資者新增的申購申請”。有業內人士指出，這一規定對產品線單一且產品數量不多的小型公募及次新公司影響較大。
而在贖回端則要加強巨額贖回的監控，嚴格評估及測算組合中的7個工作日可變現資產，防止超出基金資產變現能力，盲目確認贖回申請；審慎接受及確認巨額贖回申請，在基金合同中約定的特定情形下，實施延期辦理贖回等風險緩解措施。在遇到單個基金份額持有人超過基金總份額一定比例以上的贖回申請時，實施延期辦理贖回申請的具體措施，而這一比例應由基金管理人綜合評估投資標的流動性、投資策略、投資限制、投資者比例及投資者結構以及自身資本實力等因素后審慎確定，且必須在基金合同中做明確約定。
對于貨幣市場基金的特別規定，新規發布后，一些基金公司計劃推出市價法貨幣基金。有公司提出市價法貨幣基金是否要遵守攤余成本法貨基的問題。對此，監管層指出，市價法貨幣基金不納入200倍風險準備金計算要求，持有集中度管理、組合投資要求等與采用攤余成本法的貨幣市場基金均保持一致。
近年來，貨幣基金受到市場歡迎，規模持續增長，基金公司也紛紛用固有資金購買自家的貨幣基金。基金公司自然十分關注自購貨基的處理。對此，新規的解讀是，基金公司測算所管理的貨幣市場基金前10名份額持有人的份額占比，可不將固有資金投資的基金份額納入測算范圍。簡言之，基金公司購買自家的貨基即使份額占比進入前十也不在測算范圍。
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