北信瑞豐基金龐琳琳：以深度研究和個股精選創(chuàng)造投資價值

　　證券時報記者 李樹超

　　““研究精選”顧名思義，就是通過深度研究、精選個股來獲取超額收益，該只基金在投資中注重以研究為特色，將研究員精選的個股落實到投資層面，體現(xiàn)深度的基本面研究對基金投資和業(yè)績的驅(qū)動。”談到管理思路，北信瑞豐基金研究總監(jiān)、北信瑞豐研究精選基金經(jīng)理龐琳琳如是稱。

　　深入基本面研究

　　驅(qū)動投資

　　2007年9月，北京航空航天大學(xué)畢業(yè)的龐琳琳入職西南證券(3.590, -0.03, -0.83%)（600369，股吧），飛行控制專業(yè)的背景也讓她初入職場就先后擔(dān)任了西南證券研發(fā)中心的軍工、機械行業(yè)研究員；此后直至2016年年中，龐琳琳歷任宏源證券研究所機械軍工行業(yè)組長，西南證券研發(fā)中心機械、軍工、環(huán)保等行業(yè)負責(zé)人。

　　9年的券商研究員經(jīng)歷，讓龐琳琳陸續(xù)接觸到機械、軍工、電力設(shè)備、環(huán)保、新能源等中游行業(yè)的深度研究。2016年5月底，龐琳琳正式加盟北信瑞豐基金擔(dān)任投資研究部研究總監(jiān)，并在去年6月起任北信瑞豐研究精選基金經(jīng)理。

　　據(jù)龐琳琳介紹，作為股票型基金，北信瑞豐研究精選在投資上追求相對收益，產(chǎn)品運作的基本思路遵循“價值為本，精選個股，持股長拿，緊密跟蹤”的16字方針。

　　具體來看，一是在投資理念上堅持價值投資為本，注重個股及其所在行業(yè)的成長空間；二是個股選擇方面，著重優(yōu)選個股的基本面和業(yè)績，并追求業(yè)績與估值的匹配，精選優(yōu)質(zhì)個股并長期持有；三是從價值投資、長期投資理念出發(fā)，以相對較長的持股周期堅定持有價值股；四是突出研究團隊的團結(jié)協(xié)作力量，密切跟蹤和調(diào)研個股的基本面變化。

　　而在持倉風(fēng)格上，該只基金在行業(yè)上保持均衡，在個股上相對集中。

　　龐琳琳介紹，從中信29個一級行業(yè)看，該只基金行業(yè)的覆蓋度是65%-70%，在優(yōu)選看好行業(yè)基礎(chǔ)上，會從價值投資的角度，通過對上市公司基本面的透徹研究、精選好的標(biāo)的并重倉持有。

　　“比如說，我們從中游的周期性行業(yè)中選股，而煤炭、鋼鐵、化工、有色和地產(chǎn)都屬于周期性行業(yè)，我們會從中選取化工、有色和地產(chǎn)這些受益于供給側(cè)改革且成熟的行業(yè)，在行業(yè)上先做一輪篩選，規(guī)避一些夕陽和短期波動較大的行業(yè)，再從每個板塊中精選3只-5只個股重倉，達到行業(yè)均衡以分散風(fēng)險、優(yōu)質(zhì)個股集中以實現(xiàn)價值投資的目的。”

　　對A股沒必要再悲觀

　　今年股市調(diào)整較多，市場對中美貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂持續(xù)。而在龐琳琳看來，雖然中美貿(mào)易摩擦、去杠桿、疊加信用階段性緊縮導(dǎo)致權(quán)益市場今年下跌較多，但在當(dāng)前市場階段沒有必要再悲觀了。

　　在龐琳琳看來，從中長期來看，目前A股已經(jīng)處在估值底部區(qū)域，從貨幣政策、中美貿(mào)易摩擦、財政政策等角度看長期趨勢，市場正在發(fā)生積極的變化：一是中美貿(mào)易摩擦對市場沖擊的邊際效應(yīng)在遞減，而且A股市場提前反應(yīng)了利空，風(fēng)險得以充分釋放；二是在我國經(jīng)濟穩(wěn)增長的預(yù)期下，通過高質(zhì)量發(fā)展和補短板契機，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化，未來經(jīng)濟增長動力將更加充足；三是去杠桿政策也有了邊際改善，四季度會有增強經(jīng)濟發(fā)展動力的預(yù)期。

　　而從中長期投資機會看，龐琳琳更看好新科技、產(chǎn)業(yè)升級帶來的投資機會，比如云計算、高端裝備、國防軍工等領(lǐng)域；另一方面，她認為新興消費和消費升級帶來的投資機會也比較廣闊，比如文化、體育領(lǐng)域的消費，食品飲料、家電等仍有長期配置價值。

　　而從四季度的市場風(fēng)險看，龐琳琳認為，一方面四季度仍存在經(jīng)濟增速放緩的可能，由于外部因素影響，我國出口受到干擾，基建和消費對經(jīng)濟的提振作用還有待觀察，傳導(dǎo)到企業(yè)層面就是部分上市公司的盈利存在下調(diào)的預(yù)期；另一方面美元加息導(dǎo)致的匯率風(fēng)險等，可能也對四季度市場產(chǎn)生負面影響。